财联社9月14日讯（记者周晓雅）随着第二批摊余成本债基上报，首批摊余成本债基也正式获批。

　　9月14日，尚正基金、国融基金、华西基金、鹏安基金、财信基金、红土创新基金、百嘉基金、朱雀基金、联博基金、兴合基金、兴华基金、路博迈基金、贝莱德基金、安联基金、易米基金等15家基金公司旗下的63个月封闭式债基正式获批。

　　随着摊余成本债基的新增获批，后续发行节奏也将受到市场关注。有业内人士表示，各基金的托管人大概率是此次摊余成本债基的主销渠道，因此，产品何时开始发售更多取决于和托管人的沟通结果。有基金公司表示，公司将尽快发行，争取节前结束结募。而在此前审批期间，各家基金管理人已就此次产品的投资策略进行了多轮讨论推演。

　　9家托管人包揽新一批摊余成本债基

　　财联社记者从业内了解到，这15只摊余成本债基的托管人共计9家。其中，浦发银行分别为联博基金、尚正基金、路博迈基金等3家公募旗下摊余债基的托管人；兴业银行则是托管红土创新基金、朱雀基金、百嘉基金等3家旗下的摊余成本债基。

　　中信银行和中信证券均有2个摊余成本债基的托管人名额，中信银行托管国融基金、兴华基金旗下摊余成本债基；中信证券则是托管易米基金、兴合基金的产品。

　　其余产品的托管人还包括邮储银行、长沙银行、建设银行、成都银行、江苏银行。

　　托管资格的争夺背后，比拼的不仅是托管费率。中信证券明明团队认为，由于单一投资者持有比例受到一定的监管限制，摊余债基的托管竞争更取决于银行能否协同自营、理财子公司及其他机构客户完成资金募集，客户覆盖与内部资源整合能力或成为银行争取相关业务的重要因素。

　　增量配债需求有多大？

　　对于新一批摊余成本债基获批后的债市影响，多家券商已在研报中给出展望。

　　中金公司固收团队曾表示，新批摊余债基或带来5年普通信用债的边际增量需求，短期内情绪利好或带来中长期信用债的利差压缩，不过最终利差表现仍取决于市场趋势。

　　信用策略转向的迹象在存量产品上已有体现。华创证券固收团队在研报中梳理，截至2025年三季度，存量摊余债基中政金债的持仓占比已从高点的90%附近回落至75%附近；梳理2025年前三季度重新进入开放期的36只摊余成本法债基，多数产品债券配置已从原来的政金债转变为普通信用债，仅3只产品仍以政金债为主，前五大持仓以AAA级高等级债券为主，期限分布较为匹配产品封闭运作期。

　　华西证券固收团队亦统计，2024年末摊余债基持仓信用债市值仅355亿元、占比1.8%，至2025年三季度末已攀升至2928亿元、占比15.4%。

　　“今年以来信用利差已压缩至历史偏低水平，长期限摊余产品对于银行理财在净值稳定、久期调节和降低长期持有成本等方面仍具有配置吸引力。”中信证券明明团队则提示，若信用利差进一步压缩，信用策略的收益吸引力也将下降，进而削弱理财资金的配置意愿，因此市场交易不宜过度激进。

　　对于规模的测算，该团队认为，若15只产品全部获批并按80亿元上限募集，合计可形成1200亿元基金净资产；参考现有摊余债基约138%—140%的平均杠杆水平，扣除现金、应收款及流动性备付后，预计可形成1500亿元左右的有效配置需求，将随产品发行和建仓逐步释放。

　　值得留意的是，上周五第二批13只摊余成本债基也已上报。参考首批产品的测算方法，该团队认为，若第二批13只产品全部获批并按80亿元上限募集，可形成1040亿元基金净资产；参考现有摊余债基的平均杠杆水平并扣除流动性备付后，预计可带来约1300亿元有效配债需求。

　　这是自2021年摊余成本法债基暂停审批以来，时隔五年重新开闸后落地的产品，也是监管支持中小基金公司规范健康发展的措施之一。今年6月的陆家嘴论坛上，证监会主席吴清表示，要推出支持中小基金公司规范健康发展的一揽子措施，坚持分类监管、突出特色，在产品布局、业务准入等方面给予适当倾斜，积极支持中小基金公司差异化发展。时隔两个月，相关举措从表态走向落地。